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2019高级会计师《高级会计实务》试题及答案四

  【知识点:企业并购类型、并购流程、企业并购价值评估方法——收益法、并购后整合】

  假定不考虑其他因素。

  甲公司为国内一家水泥生产企业,是专业水泥、熟料生产基地。水泥行业已经发展到了全行业产能过剩的阶段,需要进行大规模结构调整与产业升级,环保限产在当前“绿水青山就是金山银山”的政策思路下,具备更长的持续性和约束力度。在市场的拉动下,新型干法水泥生产线建设的势头发展迅猛。

  乙公司为一家低能耗新型干法水泥智能生产线研发和生产企业,其生产的智能水泥生产线可以缩短水泥制造流程、提高劳动生产率,实现了原材料处理无均化、生产管理信息化、过程控制自动化等。为提高水泥的生产工艺,节能减排,并降低生产成本,甲公司计划收购乙公司100%的股权,开启智能化生产方式。

  2015年1月,甲公司向乙公司注资3.5亿元,并承担0.5亿元长期债务,作为控股100%的支付对价。经充分友好协商,乙公司最终同意甲公司的并购。甲公司随即聘请天丰资产评估机构对乙公司进行整体估值。资产评估机构以2015年至2018年为详细预测期,对乙公司的财务预测数据如下表所示:

  单位:万元

项目

2015年

2016年

2017年

2018年

税后净营业利润

9000

10000

9500

10000

折旧与摊销

5000

6500

7500

6000

资本支出

10000

10000

8000

8000

净营运资本增加额

1500

1000

1500

2000

  假定从2019年开始,乙公司各年的自由现金流量与2018年自由现金流量相同。

  经评估,甲公司的价值为25亿元,乙公司价值为3亿元,预计并购后的整体公司价值为35亿元,并购过程中发生的交易费用支出为0.75亿元。

  2015年7月6日,甲公司支付了并购对价,并办理完毕并购交易手续。

  甲公司在并购整合过程中,吸纳乙公司的优秀企业文化,取长补短、有机融合,形成了一种新的文化;并将行之有效的前沿理念和完整的管理制度转移至乙公司。

  要求:

  1.依据并购双方行业相关性和被并购方的意愿,指出甲公司并购乙公司的类型,并说明理由。

  『正确答案』

  1.(1)从并购双方行业相关性来看,属于纵向并购。(1分)

  理由:乙公司是甲公司的设备供应商。(1分)

  (2)从被并购方乙公司的意愿来看,属于善意并购。(1分)

  理由:甲公司并购乙公司,经过了充分友好协商。(1分)

  要求:

  2.计算乙公司2015年的自由现金流量(列出计算过程)。

  『正确答案』

  2.乙公司2015年自由现金流量=(9000+5000)-(10000+1500)=2500(万元)(1分)

  要求:

  3.计算甲公司并购乙公司预计产生的并购收益和并购净收益,并作出评价。

  『正确答案』

  3.预计并购收益=35-(25+3)=7(亿元)(1分)

  并购净收益=7-(3.5+0.5-3)-0.75=5.25(亿元)(1分)

  甲公司并购乙公司后能够产生5.25亿元的并购净收益,此项并购交易是可行的。(1分)

  要求:

  4.指出甲公司在并购乙公司过程中进行了哪些方面的并购后整合。

  『正确答案』

  4.甲公司在并购乙公司过程中进行了文化整合(吸纳乙公司的优秀企业文化,取长补短、有机融合)、管理整合(将甲公司行之有效的前沿理念和完整的管理制度转移至乙公司)。(2分) 高级会计师点击查看讲义辅导资料及网校课程

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