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2019高级会计师《高级会计实务》试题及答案六

  【知识点:总体战略的内涵与类型、业务组合管理模型——SWOT模型、投资决策方法、现金流量的估计】

  假定不考虑其他因素。

  甲公司是一家大型家电生产企业,下设洗衣机、冰箱、空调等业务部门。2018年欲投资建设TFT-LCD液晶显示屏新业务,针对该新业务甲公司开会进行了讨论,相关人员发言如下:

  总经理:公司是国内唯一完整掌握TFT-LCD核心技术的本土企业,具有很强的创新能力,拥有较为完善的公司治理机制和经验丰富的管理团队,而且具有一定的资金实力,获得了政府的大力支持。但是公司的产能规模只相当于全球排名第四位企业产能规模的十分之一,尚未达到可持续发展的最小经济规模。

  要求:

  1.根据总经理的发言要点,判断甲公司采用的成长型战略类型(写出细分类型),并说明理由。

  『正确答案』

  1.甲公司采用的是多元化战略中的相关多元化战略。(1分)

  理由:甲公司投资的液晶显示屏项目属于在公司原有业务领域基础上进入新领域,而且都是电子产品,具有相关性,所以属于相关多元化战略。(1分)

  市场部经理:投资液晶显示屏项目要对外部的环境进行分析,衡量进入该领域的风险。调研人员发现,未来几年,随着技术的发展,全球IT产业环境将向“移动型”转变,TFT-LCD液晶显示屏的年复合增长率将超过18%。不过TFT-LCD产品与技术更新不断加快,如果无法加倍推进产品与技术创新,公司将失去发展的机会。

  要求:

  2.根据总经理和市场部经理的发言要点,结合SWOT模型,指出甲公司投资建设TFT-LCD液晶显示屏新业务的优势、劣势、机会和威胁。

  『正确答案』

  2.优势:公司是国内唯一完整掌握TFT-LCD核心技术的本土企业,具有很强的创新能力,拥有较为完善的公司治理机制和经验丰富的管理团队,而且具有一定的资金实力,获得了政府的大力支持。(1分)

  劣势:公司的产能规模只相当于全球排名第四位企业产能规模的十分之一,尚未达到可持续发展的最小经济规模。(1分)

  机会:未来几年,TFT-LCD液晶显示屏的年复合增长率将超过18%,未来的发展前景可观。(1分)

  威胁:TFT-LCD产品与技术更新不断加快。(1分)

  财务部经理:液晶显示屏新项目的相关资料如下:预计生产线寿命为五年,2015年曾为建设该项目聘请相关咨询机构进行项目可行性论证花费50万元。该项目的其他各项资料如下:

  (1)购置机器设备等固定资产的投资1000万元,固定资产的折旧按10年计提,预计届时无残值,使用直线法计提折旧;第五年估计机器设备的市场价值为600万元。

  (2)项目投资后,营运资本投入为下一年销售收入的5%。垫支的营运资本在各年年初投入,在项目结束时全部收回。

  (3)第一年的销售量预计为5000台,第二年、第三年每年销售量增加30%;第四年停止增长。

  (4)第一年的销售单价为6000元/台,以后各年单价在上年单价的基础上下降10%。

  (5)每年变动成本为当年销售收入的60%。

  (6)固定成本第一年为600万元(不含折旧),以后各年增长10%。

  (7)甲公司目前的资本结构(负债/权益)为1:1,税前债务资本成本为8%,β系数为1.5,当前市场的无风险报酬率为5%,权益市场的平均风险溢价为6%。公司拟采用目前的资本结构为新项目筹资,税前债务资本成本仍为8%不变。

  (8)企业所得税税率为25%。

  相关现值系数如下所示:

 

1

2

3

4

5

复利现值系数(9%)

0.9174

0.8417

0.7722

0.7084

0.6499

复利现值系数(10%)

0.9091

0.8264

0.7513

0.6830

0.6209

  要求:

  3.根据财务部经理的发言要点,计算公司当前的加权平均资本成本。

  『正确答案』

  3.当前的股权资本成本=5%+1.5×6%=14%

  当年的加权平均资本成本=8%×(1-25%)×1/2+14%×1/2=10%(1分) 要求:

  4.根据财务部经理的发言要点,计算项目的初始现金流量、各年的营业现金净流量和项目的净现值,判断项目是否可行并说明原因。

  『正确答案』

  单位:万元

 

0

1

2

3

4

5

固定资产投资

-1000

 

 

 

 

 

销售数量(件)

 

5000

6500

8450

8450

8450

销售单价(元)

 

6000

5400

4860

4374

3936.6

销售收入

 

3000

3510

4106.7

3696.03

3326.43

总变动成本

 

1800

2106

2464.02

2217.62

1995.86

固定成本(不含折旧)

 

600

660

726

798.6

878.46

折旧

 

100

100

100

100

100

销售年度现金净流入

 

475

583

712.51

534.86

364.08

营运资本

150

175.5

205.34

184.8

166.32

 

营运资本投资(收回)

-150

-25.5

-29.84

20.54

18.48

166.32

出售固定资产

 

 

 

 

 

600

出售固定资产税收

 

 

 

 

 

-25

现金净流量

-1150

449.5

553.16

733.05

553.34

1105.4

折现系数

1

0.9091

0.8264

0.7513

0.6830

0.6209

年度现金流现值

-1150

408.64

457.13

550.74

377.93

686.34

净现值

1330.78

 

 

 

 

 

 由于项目的净现值大于0,表明可以增加股东财富,因此,项目可行。(8分)

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