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2019年中级会计师《财务管理》专题精讲练习三

  专题三:筹资管理的基础内容

  Part01 考情分析及预测

  一、总体原则:筹资方式的特点理解、资金需要量的预测掌握;

  二、对于各种筹资的特点,每年基本上都有客观题予以体现;资金需求量的预测中,销售百分比法是重点,必须掌握;

  三、要求:特点对比记忆;方法重点练习。

  四、复习提示:

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  1.筹资特点可以分层次记忆:(1)首先区分股权融资和债务融资的特点;(2)区分股权和债务内部各种筹资方式特点的比较;

  2.销售百分比法和资金习性预测法,首先掌握教材例题,从历年考试情况来看,难度一般都局限于教材例题范围内。

  Part02 基本内容回顾

银行借款

发行公司债券

融资租赁

优点

1.筹资弹性较大
2.筹资速度快(与其他债务筹资方式相比)
3.无须支付证券发行费用、租赁手续费用等筹资费用
4.资本成本较低(和发行债券、融资租赁相比)

1.一次筹资数额大
2.提高公司声誉
3.与银行借款相比,募集资金的使用限制条件少
4. 锁定资本成本

1.无需大量资金就能迅速获得资产。
2. 限制条件较少。
3.能延长资金融通期限
4.财务风险小(避免一次性支付负担),财务优势明显

缺点

1.筹资数额有限
2.限制条款多

资本成本较高

资本成本负担较高

 

吸收直接投资

普通股筹资

留存收益

优点

1.公司与投资者容易进行信息沟通
2.手续相对比较简便,筹资费用较低
3.能够尽快形成生产能力

1.利于公司自主管理、自主经营
2.能增强公的社会声誉;
3.促进股权流通和转让;
4.没有固定的股息负担,相对于直接投资,资本成本较低

1.维持公司控制权分布,不会分散或稀释控制权
2.不发生筹资费用
3.资本成本较低。

缺点

1.公司控制权集中,不利于公司治理
2.不利于产权交易
3.相对于股票筹资,资本成本较高

1.公司控制权分散,公司容易被经理人控制。
2.筹资费用较高,手续复杂
3.不易尽快形成生产能力

筹资数额有限制

  总结:

  一、资本成本率从小到大排序:银行借款<公司债券<融资租赁<优先股<留存收益<普通股<吸收直接投资。

  二、限制条件最多的是银行借款;

  三、股权筹资几乎没有财务风险;债务筹资有财务风险;

  四、借款筹资弹性大,成本低,但风险高。

  销售百分比法的计算步骤

  1.确定随销售额而变动的资产和负债项目(敏感资产和敏感负债)。

  销售百分比法的计算步骤

  2.确定有关项目与销售额的稳定比例关系。

  3.根据增加的销售额、预计销售收入、销售净利率和收益留存率,确定需要增加的筹资数量。

  外部融资需求量=增加的敏感性资产-增加的敏感性负债-增加的留存收益

  增加的留存收益=预计销售收入×销售净利率×收益留存率

  Part03 典型例题解析

  【例题·单选题】下列关于留存收益筹资的说法中,正确的是( )。

  A.筹资途径为未分配利润

  B.筹资费用较高

  C.维持公司的控制权分布

  D.导致控制权的分散

  『正确答案』C

  【例题·单选题】下列关于吸收直接投资的说法中,正确的是( )。

  A.不容易进行信息沟通

  B.容易进行产权交易

  C.公司控制权集中,利于公司治理

  D.能够尽快形成生产能力

  『正确答案』D

  【例题·多选题】下列各项中,属于“吸收直接投资”与“发行普通股”筹资方式所共有的缺点有( )。

  A.限制条件多

  B.财务风险大

  C.控制权分散

  D.资本成本高

  『正确答案』CD

  【例题·单选题】与股票筹资相比,下列各项中,属于债务筹资缺点的是( )。

  A.财务风险较大

  B.资本成本较高

  C.稀释股东控制权

  D.筹资灵活性较小

  『正确答案』A

  【例题·多选题】相对于股票筹资而言,下列属于银行借款筹资特点的有( )。

  A.筹资速度快

  B.资本成本低

  C.限制条款少

  D.筹资数额多

  『正确答案』AB

  【例题·单选题】与银行借款相比,下列各项中不属于融资租赁筹资特点的是( )。

  A.资本成本高

  B.融资风险小

  C.融资期限长

  D.融资限制多

  『正确答案』D

  【例题·单选题】(2015年)下列各项中,与留存收益筹资相比,属于吸收直接投资特点的是( )。

  A.资本成本较低

  B.筹资速度较快

  C.筹资规模有限

  D.形成生产能力较快

  『正确答案』D

  【例题·多选题】相对于普通股股东而言,优先股的优先权利表现在( )。

  A.股利分配优先权

  B.优先认股权

  C.分配剩余财产优先权

  D.优先表决权

  『正确答案』AC

  【例题·多选题】下列关于留存收益的说法中,不正确的有( )。

  A.留存收益包括资本公积和未分配利润

  B.未分配利润指的是没有分配给股东的净利润

  C.留存收益的筹资数额有限

  D.留存收益筹资可以保持普通股股东的控制权

  『正确答案』AB

  【例题·多选题】某可转换债券的面值为1000元,发行价格为1100元,转换比率为20,下列说法中不正确的有( )。

  A.转换价格为55元/股

  B.每张可转换债券可以转换为50股普通股

  C.转换价格为50元/股

  D.每张可转换债券可以转换为20股普通股

  『正确答案』AB

  【例题·多选题】下列关于可转换债券筹资特点的表述中,不正确的有( )。

  A.筹资效率低

  B.存在一定的财务压力

  C.资本成本较高

  D.筹资灵活

  『正确答案』AC

  【例题·单选题】某公司2015年预计销售收入为50000万元,预计销售净利率为10%,股利支付率为60%。据此可以测算出该公司2015年内部资金来源的金额为( )万元。

  A.2000

  B.3000

  C.5000

  D.8000

  『正确答案』A

  【例题·单选题】(2014年)采用销售百分比法预测资金需要量时,下列各项中,属于非敏感性项目的是( )。

  A.现金

  B.存货

  C.长期借款

  D.应付账款

  『正确答案』C

  【例题·单选题】某企业发行期限为5年的可转换债券,每张债券面值为1000元,发行价为1050元,共发行10000张,年利率为10%,到期还本付息,2年后可转换为普通股,其转换价格为5元/股。则第3年末该债券可一次全部转换为普通股的股数为( )万股。

  A.250

  B.200

  C.210

  D.300

  『正确答案』B

  【例题·单选题】甲公司2015年年末的经营性资产总额为1600万元,经营性负债总额为800万元,留存收益为100万元。公司预计2016年销售收入将增长20%,留存收益增加40万元,假定经营性资产、经营性负债均与销售额存在稳定的百分比关系。则采用销售百分比法预测的2016年外部融资需求量为( )万元。

  A.60

  B.20

  C.120

  D.160

  『正确答案』C

  【例题·单选题】采用销售百分比法预测外部融资需求量时,下列因素的变动会使外部融资需求量增加的是( )。

  A.股利支付率降低

  B.销售增长率提高

  C.利润留存率提高

  D.销售净利率增大

  『正确答案』B

  【例题·单选题】某公司上年度资金平均占用额为4000万元,其中不合理的部分是100万元,预计本年度销售额增长率为-3%,资金周转速度提高1%,则预测年度资金需要量为( )万元。

  A.3745

  B.3821

  C.3977

  D.4057

  『正确答案』A

  【例题·多选题】在采用资金习性预测法预测资金需要量时,下列各项资金占用中,属于不变资金的有( )。

  A.维持营业而占用的最低数额的现金

  B.原材料保险储备占用的资金

  C.机器设备占用的资金

  D.一些辅助材料上占用的资金

  『正确答案』ABC

  Part04 历年真题演练

  【2014考题·判断题】调整性筹资动机是指企业因调整公司业务而产生的筹资动机。( )

  『正确答案』 ×

  『答案解析』调整性筹资动机是指企业因调整资本结构而产生的筹资动机。

  【2014考题·单选题】企业可以将某些资产作为质押品向商业银行申请质押贷款。下列各项中,不能作为质押品的是( )。

  A.厂房

  B.股票

  C.汇票

  D.专利权

  『正确答案』 A

  『答案解析』作为贷款担保的质押品,可以是汇票、支票、债券、存款单、提单等信用凭证,可以是依法可以转让的股份、股票等有价证券,也可以是依法可以转让的商标专用权、专利权、著作权中的财产权等。

  【2014考题·单选题】与股票筹资相比,下列各项中,属于债务筹资缺点的是( )。

  A.财务风险较大

  B.资本成本较高

  C.稀释股东控制权

  D.筹资灵活性较小

  『正确答案』 A

  『答案解析』债务筹资的缺点:(1)不能形成企业稳定的资本基础;(2)财务风险较大;(3)筹资数额有限。

  【2014考题·单选题】下列各项中,不属于普通股股东拥有的权利是( )。

  A.优先认股权

  B.优先分配收益权

  C.股份转让权

  D.剩余财产要求权

  『正确答案』 B

  『答案解析』普通股股东的权利有:公司管理权、收益分享权、股份转让权、优先认股权、剩余财产要求权。优先分配收益权是优先股股东的权利。

  【2014考题·单选题】下列关于留存收益筹资的表述中,错误的是( )。

  A.留存收益筹资可以维持公司的控制权结构

  B.留存收益筹资不会发生筹资费用,因此没有资本成本

  C.留存收益来源于提取的盈余公积金和留存于企业的利润

  D.留存收益筹资有企业的主动选择,也有法律的强制要求

  『正确答案』 B

  『答案解析』与普通股筹资相比较,留存收益筹资不需要发生筹资费用,资本成本较低。并不是“没有资本成本”,其资本成本在数值上等于不考虑筹资费用的普通股资本成本。

  【2015考题·单选题】当一些债务即将到期时,企业虽然有足够的偿债能力,但为了保持现有的资本结构,仍然举新债还旧债。这种筹资的动机是( )。

  A.扩张性筹资动机

  B.支付性筹资动机

  C.调整性筹资动机

  D.创立性筹资动机

  『正确答案』 C

  『答案解析』调整性筹资动机,是指企业因调整资本结构而产生的筹资动机。当一些债务即将到期,企业虽然有足够的偿债能力,但为了保持现有的资本结构,仍然举借新债以偿还旧债,这是为了调整资本结构。

  【2015考题·单选题】企业在初创期通常采用外部筹资,而在成长期通常采用内部筹资。( )

  『正确答案』 ×

  『答案解析』处于成长期的企业,内部筹资往往难以满足需要。这就需要企业广泛地开展外部筹资,如发行股票、债券,取得商业信用、银行借款等。

  【2015考题·单选题】下列各项中,与留存收益筹资相比,属于吸收直接投资特点的是( )。

  A.资本成本较低

  B.筹资速度较快

  C.筹资规模有限

  D.形成生产能力较快

  『正确答案』 D

  『答案解析』吸收直接投资的筹资特点包括:(1)能够尽快形成生产能力;(2)容易进行信息沟通;(3)资本成本较高;(4)公司控制权集中,不利于公司治理;(5)不易进行产权交易。留存收益的筹资特点包括:(1)不用发生筹资费用;(2)维持公司控制权分布;(3)筹资数额有限。所以选项D是答案。

  【2015考题·单选题】下列各种筹资方式中,筹资限制条件相对最少的是( )。

  A.融资租赁

  B.发行股票

  C.发行债券

  D.发行短期融资券

  『正确答案』 A

  『答案解析』企业运用股票、债券、长期借款等筹资方式,都受到相当多的资格条件的限制,如足够的抵押品、银行贷款的信用标准、发行债券的政府管制等。相比之下,融资租赁筹资的限制条件很少。所以选项A是答案。

  【2015考题·单选题】下列各种筹资方式中,最有利于降低公司财务风险的是( )。

  A.发行普通股

  B.发行优先股

  C.发行公司债券

  D.发行可转换债券

  『正确答案』 A

  『答案解析』财务风险指的是到期无法还本付息的可能性,由于权益资金没有固定的期限,而债务资金有固定的期限,所以,权益资金的财务风险小于债务资金,即选项CD不是答案;由于优先股的股息一般有固定的期限,到期必须支付,而普通股股利并没有固定的期限,所以,选项B不是答案,选项A是答案。

  【2016考题·单选题】企业为了优化资本结构而筹集资金,这种筹资的动机是( )。

  A.创立性筹资动机

  B.支付性筹资动机

  C.扩张性筹资动机

  D.调整性筹资动机

  『正确答案』 D

  『答案解析』调整性筹资动机,是指企业因调整资本结构而产生的筹资动机,具体原因大致有二:一是优化资本结构,合理利用财务杠杆效应。二是偿还到期债务,债务结构内部调整。

  【2016考题·判断题】直接筹资是企业直接从社会取得资金的一种筹资方式,一般只能用来筹集股权资金。( )

  『正确答案』 ×

  『答案解析』直接筹资方式主要有发行股票、发行债券、吸收直接投资等。

  【2016考题·多选题】与发行股票筹资相比,融资租赁筹资的特点有( )。

  A.财务风险较小

  B.筹资限制条件较少

  C.资本成本负担较低

  D.形成生产能力较快

  『正确答案』 BCD

  『答案解析』企业运用发行股票筹资,受到相当多的资格条件的限制,因此与发行股票相比,融资租赁筹资的限制条件少,选项B是答案;融资租赁是债务筹资,资本成本要低于普通股,选项C是答案;融资租赁无需大量资金就能迅速获得资产,可以尽快形成生产能力,选项D是答案;融资租赁筹资属于债务筹资,所以财务风险大于发行股票筹资,选项A不是答案。

  【2016考题·单选题】与发行股票筹资相比,吸收直接投资的优点是( )。

  A.筹资费用较低

  B.资本成本较低

  C.易于进行产权交易

  D.有利于提高公司声誉

  『正确答案』 A

  『答案解析』吸收直接投资,是指企业按照“共同投资、共同经营、共担风险、共享收益”的原则,直接吸收国家、法人、个人和外商投入资金的一种筹资方式。相对于股票筹资方式来说,吸收直接投资的资本成本较高。当企业经营较好,盈利较多时,投资者往往要求将大部分盈余作为红利分配,因为向投资者支付的报酬是按其出资数额和企业实现利润的比率来计算的。不过,吸收直接投资的手续相对比较简便,筹资费用较低。所以,选项A的说法正确,选项B的说法不正确。吸收直接投资,由于没有证券为媒介,因此与发行股票筹资相比不易于进行产权交易,即选项C不是答案。与吸收直接投资相比,发行股票筹资使得股东大众化,有利于提高公司声誉,所以,选项D不是答案。

  【2016考题·单选题】与配股相比,定向增发的优势是( )。

  A.有利于社会公众参与

  B.有利于保持原有的股权结构

  C.有利于促进股权的流通转让

  D.有利于引入战略投资者和机构投资者

  『正确答案』 D

  『答案解析』配股是指上市公司向原有股东配售股票的再融资方式,定向增发的对象可以是老股东,也可以是战略投资者或机构投资者,所以,与配股相比,定向增发的优势是有利于引入战略投资者和机构投资者。

  【2016考题·判断题】因为公司债务必须付息,而普通股不一定支付股利,所以普通股资本成本小于债务资本成本。( )

  『正确答案』 ×

  『答案解析』由于债务利息可以抵税,而股利不能抵税,此外股票投资的风险较大,收益具有不确定性,投资者要求的报酬率较高,所以普通股资本成本大于债务资本成本。

  【2016考题·单选题】下列筹资方式中,既可以筹集长期资金,也可以融通短期资金的是( )。

  A.发行股票

  B.利用商业信用

  C.吸收直接投资

  D.向金融机构借款

  『正确答案』 D

  『答案解析』向金融机构借款,是指企业根据借款合同从银行或非银行金融机构取得资金的筹资方式。这种筹资方式广泛适用于各类企业,它既可以筹集长期资金,也可以用于短期融通资金,具有灵活、方便的特点。

  【2016考题·多选题】下列可转换债券条款中,有利于保护债券发行者利益的有( )。

  A.回售条款

  B.赎回条款

  C.转换比率条款

  D.强制性转换条款

  『正确答案』BD

  『答案解析』回售条款是指债券持有人有权按照事前约定的价格将债券卖回给发债公司的条件规定。回售条款是债券持有人的权力,所以有利于保护债券持有人的利益。赎回条款是指发债公司按事先约定的价格买回未转股债券的条件规定,赎回条款是债券发行者的权力,所以,有利于保护债券发行者利益。转换比率是指每一张可转换债券在既定的转换价格下能转换为普通股股票的数量。转换比率条款并不能保护债券持有人利益,也不能保护债券发行者利益。强制性转换条款是指在某些条件具备之后,债券持有人必须将可转换债券转换为股票,无权要求偿还债券本金的条件规定。所以,有利于保护债券发行者利益。

  【2016考题·单选题】根据资金需要量预测的销售百分比法,下列负债项目中,通常会随销售额变动而呈正比例变动的是( )。

  A.应付票据

  B.长期负债

  C.短期借款

  D.短期融资券

  『正确答案』A

  『答案解析』在销售百分比法下,假设经营负债与销售额保持稳定的比例关系,经营负债项目包括应付票据、应付账款等项目,不包括短期借款、短期融资券、长期负债等筹资性负债。

  【2014考题·判断题】可转换债券的持有人具有在未来按一定的价格购买普通股股票的权利,因此可转换债券具有买入期权的性质。( )

  『正确答案』 √

  『答案解析』可转换债券给予了债券持有者未来的选择权,在事先约定的期限内,投资者可以选择将债券转换为普通股股票,也可以放弃转换权利,持有至债券到期还本付息。由于可转换债券持有人具有在未来按一定的价格购买股票的权利,因此可转换债券实质上是一种未来的买入期权。

  【2014考题·单选题】采用销售百分比法预测资金需要量时,下列各项中,属于非敏感性项目的是( )。

  A.现金

  B.存货

  C.长期借款

  D.应付账款

  『正确答案』 C

  『答案解析』经营性资产项目包括库存现金、应收账款、存货等项目;经营负债项目包括应付票据、应付账款等项目,不包括短期借款、短期融资券、长期负债等筹资性负债。

责编:liumin2017

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