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2019年中级会计师《财务管理》专题精讲练习五

  专题五:项目投资决策

  Part01 考情分析及预测

  一、总体原则:指标计算是基础,思路把握是关键;

  二、本章的最终目的是进行项目决策,尤其是互斥方案的决策,基本的思路是:指标、决策方法、具体运用。

  三、要求:第一步,把握教材例题,第二步,适当进行拓展。学习后期,没有必要进行偏题、怪题、难题的“钻研”,当没有思路,遇到障碍,请复习教材例题。

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  四、复习提示:

  1.指标计算中,重要的有净现值、内含报酬率、回收期。现金净流量的确定,是一个难点,公式需要灵活运用。

  2.互斥方案的决策,两个方案单独考虑,各自计算评价指标,不可在计算过程中相互比较,尤其是固定资产更新决策;

  3.所得税的影响,抵税,纳税是个难点,也是重点。具体有(1)固定资产处置:继续使用旧设备、固定资产残值处理;(2)非付现成本的抵税;(3)税后收入和税后付现成本的计算。

  4.证券评价基本思路明确,价值即未来现金净流量的现值和;内含收益率即现金流出的现值等于现金流出的现值的折现率。一定要画现金流量图,确定好时间点。

  5.教材例题把握:【例6-1】;【例6-13】;【例6-15】; 【例6-16】; 【例6-23】。

  Part02 基本内容回顾

  营业现金净流量

  =税后营业利润+非付现成本

  =收入×(1-所得税率)-付现成本×(1-所得税率)+非付现成本×所得税率

  独立性投资方案:内含报酬率法。

  互斥性投资方案:年金净流量法是最恰当的方法。

  Part03 典型例题解析

  【例题·单选题】某企业投资100万元购入一台设备,预计可使用5年,期满无残值,按双倍余额递减法计提折旧(会计政策与税法一致),设备投产后第一年营业收入增加80万元,付现成本增加20万元,所得税增加5万元,所得税税率为25%,则设备投产后第一年的现金净流量为( )万元。

  A.55  B.85  C.20  D.41.

  『正确答案』A

  【例题·单选题】某项目的固定资产使用寿命为10年,设备原值为50万元,预计净残值收入为5000元,税法规定的折旧年限为8年,税法预计的净残值为8000元,直线法计提折旧,所得税税率为25%,设备报废时,收回垫支的营运资金10000元,则项目终结阶段的现金流入量为( )元。

  A.5750  B.14250  C.10000  D.15750

  『正确答案』D

  【例题·单选题】A公司对某投资项目的分析与评价资料如下:该投资项目适用的所得税税率为25%,年税后营业收入为575万元,税后付现成本为450万元,税后营业利润为80万元。那么,该项目年营业现金净流量为( )万元。

  A.140  B.125  C.48.75  D.185

  『正确答案』A

  【例题·单选题】某项目的现金净流量数据如下:NCF0=-100万元,NCF1=0,NCF2-10=30万元;假定项目的基准折现率为10%,则该项目的年金净流量为( )万元。

  A.8.38  B.9.29  C.5.71  D.4.76

  『正确答案』B

  【例题·单选题】已知某项目在折现率为10%时,净现值为25万元,折现率为12%时,净现值为-5万元,则该项目的内含报酬率为( )。

  A.11.67%  B.8.33%  C.10.33%  D.无法计算

  『正确答案』A

  【例题·多选题】某公司投资100万元购买一台无需安装的设备,投产后每年增加营业收入48万元,增加付现成本13万元,预计项目寿命为5年,按直线法计提折旧,期满无残值。该公司适用25%的所得税税率,项目的资本成本为10%。下列表述中正确的有( )。

  A.静态投资回收期为2.86年  B.静态投资回收期为3.2年

  C.动态投资回收期为4.05年  D.(P/A,IRR,5)为3.2

  『正确答案』BCD

试题来源:[2019年中级会计师《财务管理》题库下载

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  【例题·多选题】某企业拟按15%的期望投资收益率进行一项固定资产投资决策,所计算的净现值为100万元,货币时间价值为8%。假定不考虑通货膨胀因素,则下列表述中正确的有( )。

  A.该项目的现值指数大于1   B.该项目的内含报酬率小于8%

  C.该项目的风险收益率为7%  D.该企业不应进行此项投资

  『正确答案』AC

  【例题·计算分析题】某企业拟进行一项固定资产投资,该项目的现金流量表(部分)如下表所示。

  现金流量表(部分) 单位:万元

 

投资期

运营期

合计

0

1

2

3

4

5

6

现金净流量

-1000

-1000

100

1000

(B)

1000

1000

2900

累计现金净流量

-1000

-2000

-1900

(A)

900

1900

2900

折现现金净流量

-1000

-943.4

89

839.6

1425.8

747.3

705

1863.3

  要求:

  (1)计算表中用英文字母表示的项目的数值。

  (2)计算或确定下列指标:

  ①静态回收期;②净现值;③原始投资额现值;④现值指数。

  (3)评价该项目的财务可行性。

  『正确答案』

  (1)计算表中用英文字母表示的项目:

  A=-1900+1000=-900

  B=900-(-900)=1800

  (2)计算或确定下列指标:

  ①静态回收期:

  包括投资期的静态回收期

  =3+900/1800=3.5(年)

  不包括投资期的静态回收期

  =3.5-1=2.5(年)

  ②净现值为1863.3万元

  ③原始投资额现值=1000+943.4=1943.4(万元)

  ④现值指数=1+1863.3/1943.4=1.96

  (3)评价该项目的财务可行性:

  因为该项目的净现值为1863.3万元,大于0(或现值指数大于1),所以该项目具备财务可行性。

  【例题·单选题】某公司拟进行一项固定资产投资决策,项目的资本成本为10%,有四个方案可供选择。其中甲方案的现值指数为0.88;乙方案的内含报酬率为9%;丙方案的项目期为10年,净现值为960万元,(A/P,10%,10)=0.1627;丁方案的项目期为11年,年金净流量为136.23万元。最优的投资方案是( )。

  A.甲方案  B.乙方案  C.丙方案  D.丁方案

  『正确答案』C

  【例题·单选题】下列关于固定资产更新决策的表述中,不正确的是( )。

  A.更新决策是在继续使用旧设备和购置新设备之间进行选择

  B.大部分以旧换新进行的设备重置都属于扩建重置

  C.从决策性质上看,固定资产更新决策属于互斥投资方案的决策类型

  D.固定资产更新决策所采用的决策方法是净现值法和年金净流量法,一般不采用内含报酬率法

  『正确答案』B

  【例题·单选题】某公司正在考虑是否更新一台设备。该设备于8年前以50000元购入,税法规定的折旧年限为10年,按直线法计提折旧,预计残值率为10%;目前可以按10000元的价格卖出,假设所得税税率为25%,则继续使用旧设备的投资额为( )元。

  A.14000  B.10000  C.9000  D.11000

  『正确答案』D

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责编:liumin2017

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